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2022年以来纯碱期货一改去年后两个月的颓势，连续反弹近两周，仔细审视下发现，其实纯碱的基本面并没有较大的改变，近期主要还是由于下游玻璃淡季备货，成本端煤炭价格扰动减少等因素，使得纯碱期货价格迎来了反弹纯碱当前基本面现状如何，未来潜在关键点在哪，未来是否还能上演2021年前三季度持续走强的局面呢

01，供应高位持稳

上周国内纯碱企业开工率周环比小幅提升，保持在82.81%，供应整体维持同期高位，纯碱周度产量55.42万吨，其中重碱30.511万吨，重碱占比纯碱的份额小幅提升供应端近期新增检修的有1月9日开始的重庆碱胺，年产能40万吨，检修十天左右中源化学2期装置1月10日检修，检修10—20天

02，玻璃备货提振市场情绪

伴随着春节的临近，短期地产施工临近尾声，重碱主流下游的平板玻璃开始备货，提振了玻璃纯碱期货市场情绪纯碱库存高位小幅回落，截至上周五全国纯碱企业库存182.03万吨，重质纯碱库存103万吨，轻碱库存去化较多

重碱下游主要集中在平板玻璃和光伏玻璃，2021年2季度以来，建筑地产的施工数据，新开工面积，拿地数据等增速都出现了较大幅度的放缓，多项政策用来保证房住不炒，2021年12月初中央经济工作会议强调2022年发展稳中求进的基调，这些因素综合来看，短期地产建筑有一定消费韧性，大幅回暖还需要时间来换取。

截至2021年11月底全国累计新增光伏装机34.83GW，同比增加34.48%，较预期相比还有距离年内光伏产业的硅料，硅片，电池片，组件价格分别上涨产业上下游利润分布差异较大，电网并网问题解决也需要时间，所以光伏的推进有所放缓，光伏玻璃占比整体玻璃消费的8%—10%，加上双碳背景下，新能源对于石化能源的逐步替代是大势所趋

03，利润延续回落

虽然最近玻璃和纯碱期货价格都出现了反弹，但现货价格依旧延续回落态势，小幅回落，当下纯碱现货价格全国主流平均价格在2400—2500元/吨之间，成本价格在1900元/吨附近，利润水平逐步收窄原料端动力煤价格逐步企稳，原盐供需稳定，合成氨稳中有涨

04，基差逐渐收窄

截至收盘，纯碱2205合约基差—108，基差由前期的升水结构转变成现在的，期货高于现货的基差贴水结构，2205和2209合约价差—86，纯碱不同月份合约维持远强近弱的格局截至昨天纯碱库存仓单1435张

纯碱合约不同月份价差一览

05，纯碱综合观点

综合来看，纯碱供应维持高位持稳，消费受下游玻璃备货短期期货价格有所提振，利润继续收窄，伴随着施工季的临近结束，消费暂时恐难有较大改善，所以纯碱短期反弹空间或有限，维持震荡偏强态势中长期的趋势机会可能还需要考验地产建筑消费的回暖，光伏推进，疫情等因素的影响