投资时报研究员罗毅

旗下拥有汉庭，全季等知名连锁酒店的华住集团最近几天公布了2022年第一季度财报数据显示，朱华集团2022年第一季度营业收入增长15.21%，至26.81亿元

但由于国内疫情的反复影响，朱华集团一季度归母净利润为6.3亿元，同比增长154%，调整后净亏损6.62亿元，同比增长46.8%。

华住集团季报显示，截至期末，公司在全球范围内运营的酒店网络共有酒店7988家，客房76.49万间，总收入26.81亿元但在爆发前的2019年第四季度，公司单季营收为29.1亿元当时的酒店和客房数量分别为5618间和53.69万间

此外，《投资时报》的研究员注意到，今年朱华集团的新店签约速度明显放缓2022年一季报显示，华住集团一季度新签约酒店535家，同比增加22家4月新签合同162个，2021年4月302个，同比下降46%

华住集团在一季报中预测，受国内疫情影响，2022年第二季度，公司预计收入较2021年第二季度下降2%—6%如果不计入2019年德意志酒店股份有限公司的收入，预计收入将减少23%—27%

在疫情影响下，朱华集团着力调整产品结构，高端酒店占比不断扩大但高端产品的业绩目前并没有大的进步，被收购的德国酒店的亏损仍在持续

损失金额已经扩大。

公开资料显示，朱华集团成立于2005年，旗下拥有汉庭酒店，全季酒店，桔子酒店等知名连锁酒店品牌从运营的酒店数量来看，朱华集团是中国第二大酒店集团，仅次于锦江酒店

数据显示，从爆发前的2010年到2019年，公司营收规模和利润水平都实现了快速增长年报数据显示，2010年至2019年，朱华集团营业收入从17.38亿元增长至112.12亿元，年复合增长率为23%，扣非后归母净利润由2.16亿元增长至17.69亿元，年复合增长率为26.34%

但自2020年以来，疫情对包括酒店在内的旅游业造成了沉重打击2020年，华住集团营业收入达101.96亿元，同比下降9.06%，亏损21.92亿元，是当年上市酒店集团中亏损最高的

2021年，与2020年相比，朱华集团业绩有所提升，营业收入127.85亿元，亏损降至4.65亿元可是，今年一季度，朱华集团的亏损并没有延续2020年的收窄趋势，同比亏损有所增加一季报数据显示，公司归母净亏损6.3亿元，亏损同比增长154%，调整后净亏损6.62亿元，其中国内3.39亿元，国外3.23亿元

一季度营收方面，朱华集团实现营业收入26.81亿元，同比增长15.21%，其中国内营收22.75%，同比增长4.65%，德意志集团营收4.06亿元，同比增长。

而国内直营店收入增速缓慢，拖累了整个集团的收入增速数据显示，一季度，华住集团直营店收入达16.42亿元，同比增长17.45%，管理的加盟店增长10.26%至9.89亿元其中，国内直营店营收12.58亿元，同比仅增长0.24%相比2019年一季度的营收，依然只恢复到73.74%的水平

集团管理层在一季度业绩发布会上表示，一季度亏损继续扩大，主要受疫情控制严格的影响。

不过，值得注意的是，在疫情开始之前，朱华集团的收入增速已经开始放缓在经历了2012年43.34%的营收增速峰值后，朱华集团开始了连续四年的营收增速下滑，分别为29.28%，19.10%，16.31%和13.23%这源于华住集团主营产品经济型连锁酒店的竞争加剧

2016年，经济型连锁酒店的黄金十年结束，全行业增速进入新低朱华集团通过并购加快中档产品布局经过一系列并购，2017年营收增速升至24.30%但随后两年，朱华集团2018年至2019年的营收增速分别开始转向22.29%和11.42%

爆发后的2020年，公司营收增速由负转正，2021年略有回升，但2022年华住集团营收将继续受到影响集团季报中预测，今年第二季度，公司预期收入较2021年第二季度下降2%—6%如果不计入2019年德意志酒店股份有限公司的收入，预计收入将减少23%—27%

华住集团2012—2021年收入增长率

每套可售房屋的收入在疫情发生前就开始下降。

作为衡量酒店管理水平的一个重要指标，每间可销售客房的收入是由出租客房的平均房价和平均入住率决定的。

季报显示，2022年第一季度，华住集团酒店平均房价同比上涨7.2%，但入住率下降7%，导致每套可售房屋收入同比下降4.1%，至132元。

与疫情前的2019年一季度数据相比，今年一季度华住集团旗下酒店单间价格同比上涨1.2%，但入住率同比下降21.4%，导致RevPAR仍仅为2019年一季度的74.3%。

根据管理层发布的2022年第一季度业绩报告，今年1月至2月，华住集团旗下酒店的RevPAR延续了去年的复苏趋势，但从3月开始，降至2019年同期数据的67%4月份触底，当月RevPAR仅为2019年同期的53%5月略好于4月，RevPAR恢复至2019年同期的58%

华住集团创始人戚迹在发布会上表示，如果算上疫情期间被征用酒店的数据，4，5月份的恢复率与2019年同期相比将达到65%左右。

投资时报的研究员发现，华住集团的RevPAR下降并不是在疫情发生后才开始出现的从2019年第二季度报告开始，集团整体入住率同比下降2.7%，RevPAR微增1.3%到第三季度，整体入住率下降了3.1%虽然平均房价仍上涨2.6%，但整体RevPAR出现负增长，较第二季度下降0.8%

第四季度延续了第三季度的下滑趋势整体RevPAR为191元，较2018年同期下降2.7%，较第三季度下降0.5%如果从整体同店数据来看，第四季度的降幅比2018年同期扩大了5.4%华住集团在2019年三，四季度报告中解释称，RevPAR下降主要是由于宏观经济疲软，促销力度加大

今年一季度，华住集团国内经济型酒店RevPAR为105元，较2021年同期下降8.5%，同一酒店入住率为62.9%，同比下降8.6%中高端酒店RevPAR为164元，较去年同期下降9.4%，同一酒店入住率为56.8%，同比下降7.6%

朱华集团2022年一季度部分财务指标

中高端红利期正在消失。

《投资时报》研究员注意到，2022年一季度华住集团RevPAR下降主要是集团入住率下降其中，国内经济型酒店和中高端酒店的入住率均有所下降，中高端酒店的入住率下降幅度更大

朱华集团2005年从汉庭连锁酒店起家，成立之初就推出汉庭酒店品牌，进军经济型连锁酒店市场到2010年，汉庭酒店集团仅用了5年时间就登陆纳斯达克当时，汉庭成为继如家和7天之后第三家在美国上市的中国经济型酒店公司

2021年年报数据显示，华住集团7830家酒店中，4786家为经济型酒店其中，汉庭酒店3027家，占酒店总数的38.66%年报显示，目前尚有696家汉庭酒店在开发中

数据显示，2022年第一季度，华住集团旗下经济型酒店RevPAR为105元，较2021年同期下降8.5%，同一酒店入住率为2.9%，同比下降8.6%。

这种下降趋势从2019年第三季度开始出现2019年第三季度报告显示，季华生活集团成熟经济型酒店同店经营数据入住率较2018年同期下降3.0%时，平均房价自2014年以来首次下降，导致当季RevPAR下降3.7%

华住集团的另一拳头产品，以全季酒店为主的中高端酒店品牌，也出现了与上述经济型酒店相同的下滑华住集团2022年一季度报告显示，公司一季度中高端酒店PevPAR为164元，较去年同期下降9.4%，同一酒店入住率为56.8%，同比下降7.6%

中高端酒店的RevPAR下滑趋势也在2019年开始显现2019年第二季度报告显示，第三季度中高端酒店平均房价分别下降0.7%和2.2%，导致RevPAR在第二季度和第三季度分别下降2.4%和3.9%

针对上述情况，华住集团的策略倾向于开新店，下沉到三四五线城市华住集团数据显示，公司预计2022年新开门店约1500家，其中55%来自三四五线城市目前集团覆盖1062个城市，还有1000+空白城市待进驻

从区域来看，华住集团未来将以华南，华西为重点城市进行突破2021年已在深圳，成都设立总部，今年有望拓展当地加盟商

与此同时，华住集团也放缓了新酒店的签约步伐数据显示，华住集团一季度新签约酒店535家，同比增加22家4月新签合同162个，2021年4月302个，同比下降46%